viernes, 20 de julio de 2007

Exitosa emisión interna por US$ 1500 millones

El gobierno efectuó una nueva y exitosa emisión de bonos soberanos en el mercado interno, por un total de 4,750 millones de soles (equivalentes a US$ 1,504 millones), operación que le permitirá efectuar el pago adelantado de la deuda al que se había comprometido con el Club de París.

Dicha colocación de papeles consolida el cada vez más importante rol que viene desempeñando el mercado interno como fuente de financiamiento, y reduce la dependencia de los agentes financieros del exterior. Es decir, cada vez captamos más recursos dentro de nuestro propio mercado de capitales y dependemos menos del exterior, tal como lo refleja el ratio Deuda/PBI, que no deja de disminuir. Las AFP y Fondos Mutuos, nuestros principales inversionistas institucionales, son protagonistas en este aspecto.

De igual modo, cada vez es menor el porcentaje de deuda denominado en dólares, y mayor el porcentaje en soles, que con esta operación pasa del 23.8% al 29.2% del total. Ello, aparte de reducir la vulnerabilidad de nuestra economía ante shocks externos, refleja la creciente confianza de los agentes en el nuevo sol, hoy por hoy una de las monedas más sólidas de América Latina. Se espera que la operación genere la reducción del riesgo país y acerque un poco más al Perú al grado de inversión.


La tasa de colocación de los bonos fue de 6.90%, y el plazo de vencimiento de 30 años, por lo que su redención ocurrirá recién en el 2037, año en el cual sin ninguna duda la situación económica y financiera de nuestro país será muchísimo más sólida que la actual, y por ende el pago mucho más holgado. Tan baja tasa de interés y tan extenso plazo de pago constituyen otras claras señales de confianza en el devenir económico peruano.

Cabe señalar que la tasa es menor a la que ofreció México (país de menor nivel de riesgo y que ya ostenta el grado de inversión) a fines del 2006, en una emisión de bonos también a 30 años. Otro hecho revelador de tal confianza fue que la demanda por los bonos superó ampliamente las previsiones del gobierno, pues ascendió a US$ 2,400 millones.

jueves, 19 de julio de 2007

Disminuye la pobreza

El Instituto Nacional de Estadística e Informática (INEI) informó que la pobreza en el Perú tuvo una sustancial reducción de 4.2 puntos porcentuales en el último año, al pasar del 48.7% de la población en el 2005 al 44.5% en el 2006.


Ésta constituye una muy buena noticia, dado que el aspecto social había sido considerado el punto más flojo y criticable de la exitosa política económica desarrollada por el ex presidente Alejandro Toledo, a cuyo tramo final de gobierno pertenecen estas cifras.

Si bien han habido críticas de algunos analistas, que las consideraron sospechosamente optimistas, éstas quedan desvirtuadas por el hecho de que en la revisión de los datos participaron organismos tan serios como el Banco Mundial, la CEPAL, el BID, el Instituto para la Investigación del Desarrollo de Francia y diversos centros peruanos de investigación.

La Pobreza
No obstante lo alentador de los datos, preocupa el hecho de que la reducción se haya concentrado principalmente en el área urbana, donde el porcentaje disminuyó 5.6 puntos, cayendo de 36.8% a 31.2%. En el área rural, lamentablemente, la reducción fue de apenas 1.6 puntos, al pasar de 70.9% a 69.3%.

Por regiones naturales, también se aprecian claras y muy lamentables disparidades. Así, mientras que en la costa este flagelo afecta a "sólo" 28.7% de la población, en la sierra afecta nada menos que al 63.4%, y en la selva al 56.6%.

La situación se torna aún más dramática cuando se evalúa zonas específicas: en Huancavelica, el departamento más pobre del Perú, la incidencia de esta injusta situación alcanza la impresionante tasa de 88.7%. Paradoja del departamento que produce la mitad de la electricidad que consume el país.

Los departamentos que siguen en esta preocupante lista de pobreza son Ayacucho (78.4%), Puno (76.3%), Apurímac (74.8%), Huánuco (74.6%), Pasco (71.2), Loreto (66.3%) y Cajamarca (63.8%).

Sin embargo, resulta reconfortante comprobar que la pobreza continúa disminuyendo, pues el dato para el último trimestre del 2006 ya está en 43.8%. En el último trimestre del 2005 el porcentaje había sido de 49.6%, lo que denota una significativa reducción de 6.8 puntos.


Pobreza Extrema
Los datos del INEI indican que la pobreza extrema, o incapacidad de satisfacer siquiera la necesidad alimentaria, también se ha reducido, aunque en mucho menor grado que la pobreza en general. Así, ha disminuido apenas 1.3 puntos, pasando de de 17.4% en el 2005 a 16.1% en el 2006.


Esta crítica situación afecta especialmente al área rural, donde la padece nada menos que el 37.1% de la población. En el área urbana, el porcentaje desciende a 4.9%.

El problema es especialmente grave en la sierra y en la selva, al afectar al 33.4% y 21.6% de su población, respectivamente. En la costa, afecta únicamente al 3.0% de la población.


El ministro de Economía ha señalado que los nuevos datos modifican radicalmente los supuestos y planes del gobierno en la lucha contra la pobreza, pues éste había previsto reducirla del 50% actual al 40% en el 2011. Con las nuevas cifras, tales proyecciones han quedado descolocadas, lo que obligará al gobierno a plantearse metas mucho más ambiciosas. En buena hora. El titular de la cartera ha señalado que una reducción de dos puntos anuales sería factible e importante. De acuerdo con ello, la nueva meta oficial podría estar en un nivel de entre 30% y 35%.


Link: http://www.inei.gob.pe/web/NotaPrensa/Attach/7007.pdf



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martes, 17 de julio de 2007

Comenzó construcción de la Estación Central

Luego de varios meses de espera, ayer se iniciaron los trabajos de la gran Estación Central de Lima, que estará ubicada debajo del Paseo de los Héroes Navales, frente al Palacio de Justicia y el hotel Sheraton.
La estación, que implicará una inversión de US$ 18 millones y que será terminada en el plazo de un año, constituirá el centro neurálgico del gran corredor metropolitano de transporte, que unirá Lima de norte a sur, desde Comas hasta Chorrillos, mediante ómnibus articulados a gas.
Al cabo de ese plazo, los buses que vienen de las vías expresas del Paseo de la República (que viene siendo completamente remodelada) y de la nueva vía expresa de Grau ya no se encontrarán con la terrible congestión que suele producirse en la Plaza Grau, sino que ingresarán fluidamente a la estación subterránea, y de allí proseguirán su ruta, sea hacia la avenida España, el jirón Lampa, la avenida Grau o el Paseo de la República.
La estación contará con todas las comodidades propias de una infraestructura de su importancia. Así, tendrá un moderno centro comercial, con decenas de establecimientos variados, rampas de acceso, buena iluminación, sistemas de ventilación, señalización electrónica, escaleras mecánicas, máquinas expendedoras de boletos, etc.

Externamente, la obra permitirá mejorar notablemente el aspecto de la zona, pues el Paseo de los Héroes Navales será remodelado y embellecido. Con ella, el centro de la ciudad no sólo mejorará la eficiencia de su sistema de transporte, sino también revalorizará uno de sus más importantes y bellos espacios.

Por fin Moody's decidió Mejorarnos

La clasificadora Moody's elevó el nivel de calificación de la deuda peruana de largo plazo en moneda extranjera, pasándola de Ba3 a Ba2, con una perspectiva estable. Dicha calificación está a dos pasos del grado de inversión.

Para las otras dos grandes clasificadoras, Standard & Poor's y Fitch, la deuda peruana tiene una calificación superior a la de Moody's, pues es de BB+, estando por ello a un solo paso del grado de inversión, que se inicia con la calificación BBB-, tal como se resalta en azul en el siguiente cuadro de equivalencias de las metodologías de las tres principales clasificadoras (la calificación peruana se señala en rojo).

Como se sabe, en América Latina los únicos países con grado de inversión son, por orden de antigüedad en su obtención, Chile, México y Colombia, país este último que lo obtuvo hace escasas semanas.

Según Moody´s, resulta difícil que pueda mejorar nuevamente la calificación peruana en el transcurso del presente año. Además, ello dependerá de que continúe mejorando el indicador de deuda externa del país (deuda externa versus exportaciones) y de que siga reduciéndose la tasa de dolarización en el sistema bancario.

Ahora, las mayores esperanzas peruanas están cifradas en S & P y Fitch, que elogiaron el reciente acuerdo por el cual el país hará un pago adelantado al Club de París, como reflejo de su solvencia actual. Sin embargo, lo más probable es que el otorgamiento del ansiado grado de inversión no se haga antes del próximo año, pues ambas entidades han expresado reservas acerca de la debilidad de las instituciones, lo que seguramente las llevará a meditar más tiempo su evaluación.

De acceder al investment grade, el Perú dejaría de ser considerado un país especulativo o de alto riesgo para las inversiones, para pasar a ser considerado un país confiable, en el que se puede hacer negocios de largo plazo.

La Distribución del Ingreso y el Coeficiente de Gini

La distribución del ingreso en el Perú deja mucho que desear. Según datos de la CEPAL, en el año 2003, el 20% más pobre de la población (Quintil I) recibía apenas el 3.8% del ingreso nacional, en tanto que el 20% más rico (Quintil V) recibía nada menos que el 55.2% del mismo. El Quintil II recibía el 7.9%, el Quintil III el 12.6% y el Quintil IV el 20.6%.

El Decil 1, conformado por el 10% más pobre de la población, recibía apenas el 1.4%, en tanto que el Decil 10, conformado por el 10% más rico, recibía nada menos que el 39.2%.


No obstante su dramático nivel, esos datos suponen una leve mejoría frente a la situación existente en 1997, año en que el decil más pobre recibía únicamente el 1% del ingreso nacional, frente al 41.6% del decil más rico. Esa mejoría ha ocurrido en todos los quintiles, exceptuando el quintil más rico, que ha disminuido levemente su participación en el total. Sin embargo, no es suficiente. Debe propiciarse una mejora sustancial de la situación actual, pues no es aceptable que una parte tan importante de la población reciba una porción tan reducida

Contra lo que podría pensarse, nuestro país no es el que posee la distribución más desigual en América Latina (dicho sea de paso, el área geográfica de peor distribución del ingreso del mundo). Es antecedido en ese deshonroso ranking por varios países importantes, entre ellos Brasil y Chile. Esto se comprueba comparando sus respectivos índices de Gini.

Como se sabe, dicho índice va de 0 a 1. Si es de 0, significa que el ingreso nacional está distribuido en forma perfectamente equitativa entre todos los habitantes del país. En cambio, si es de 1, significa que la distribución es pésima, pues una sola persona se apropia totalmente de él, sin dejar nada al resto.
Los datos de la CEPAL nos indican que en el 2004 el índice de Gini del Perú era de 0.505. En cambio, el de Chile (año 2003) era de 0.550, y el de Brasil (año 2005) de 0.613, reflejando, sobre todo en el caso de este último país, una distribución del ingreso notoriamente más deficiente que la peruana.


Se puede ver más datos sobre la materia en: http://www.cepal.org/publicaciones/xml/3/28063/LCG2332B_1.pdf


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Índice de Desarrollo Humano

Según el informe publicado el año 2006 por el Programa de las Naciones Unidas para el Desarrollo (PNUD), que se basa en datos del año 2004, el Índice de Desarrollo Humano del Perú (IDH) es de 0.767, lo que sitúa a nuestro país en el puesto 82 entre 177 naciones del mundo, y lo ubica en el grupo de desarrollo humano medio.


El IDH es un indicador que mide el nivel de bienestar de que gozan los países, a partir de la medición de tres indicadores básicos: el PBI per cápita, la esperanza de vida y la tasa de alfabetización. Como se sabe, hasta hace unos años, dicha medición se hacía principalmente a partir del PBI per cápita, lo cual resultaba insuficiente.

De acuerdo al mencionado informe, Noruega es el país con el más alto índice de desarrollo humano, al ser éste de 0.965. Le siguen Islandia, Australia, Irlanda, Suecia, Canadá, Japón, Estados Unidos, Suiza y Holanda.

En América Latina, el primer lugar lo ocupa Argentina, que se ubica en el puesto 36 a nivel mundial, con un IDH de 0.863. Le siguen Chile, Uruguay, Costa Rica y Cuba. A continuación se muestra las posiciones de los países latinoamericanos.



Los datos que permitieron obtener el IDH del Perú son los siguientes:
  • Esperanza de vida: 70.2 años
  • Tasa de alfabetización: 87.7%
  • PBI per cápita (según paridad del poder adquisitivo o PPP): US$ 5,678

Con esa data, los índices resultantes para nuestro país en cada uno de esos rubros fueron

  • IDH esperanza de vida: 0.750

  • IDH educación: 0.870

  • IDH PBI per cápita: 0.670

Como se puede observar, aunque parezca paradójico (dadas las críticas que recibe) nuestro punto más fuerte está en el área educativa, en tanto que el más precario en el nivel de ingresos por habitante.

El índice completo puede ser obtenido en el link: http://hdr.undp.org/hdr2006/pdfs/report/HDR_2006_Tables.pdf



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viernes, 13 de julio de 2007

Machu Picchu y el Turismo

La elección de la ciudadela incaica de Machu Picchu como una de las Siete Nuevas Maravillas del Mundo es, indudablemente, una noticia muy positiva para los peruanos, porque realza una de nuestras principales joyas arqueológicas, al ponerla al nivel de las más admiradas construcciones del planeta, como el Coliseo Romano, el Taj Mahal, la Muralla China, y la ciudadela de Chichén Itzá, entre otras.


Además, constituye un acontecimiento que con toda seguridad impulsará significativamente el turismo hacia nuestro país. Esta actividad, si bien viene creciendo año a año, aún no logra niveles acordes con la enorme riqueza cultural peruana, por lo que le vendrá de maravillas la mencionada elección.

Los datos del Ministerio de Comercio Exterior y Turismo indican que en el año 2006 ingresaron al país 1'634,573 turistas, que dejaron ingresos por US$ 1,586 millones.

Machu Picchu es el centro de mayor atracción. Así, el número total de visitantes nacionales y extranjeros que recibió el año pasado fue de 692 mil.

Otros centros importantes en cuanto a flujo turístico fueron el Museo Tumbas Reales de Sipán (147,600 visitantes), el Valle del Colca (118,686), el Museo Nacional de Sicán ( 39,845), el Complejo Arqueológico de Caral (21,448), la Fortaleza de Kuélap (11,985) y el Parque Arqueológico de Choquequirao (6,860).

Este año se prevé un arribo de cerca de 1.8 millones de turistas, en tanto que en el 2008 se espera que el número se eleve hasta cerca de 2 millones, dejando ingresos al país por un aproximado de US$ 2 mil millones.

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miércoles, 11 de julio de 2007

El Dólar continúa cayendo frente al Nuevo Sol

Dicha caída es una simple cuestión de oferta y demanda: dado que el dólar abunda en nuestra economía, su valor tiende a disminuir.

Tal abundancia tiene su origen en el espectacular crecimiento de las exportaciones, el cada vez mayor flujo de inversión extranjera y el ingreso de remesas enviadas por nuestros compatriotas que residen y trabajan en el extranjero.

En el mediano plazo, la situación no parece que cambiará mayormente. Es decir, el dólar permanecerá sumamente débil frente al sol, pues el Perú seguirá captando grandes flujos de dólares, debido a que:

- Las exportaciones continuarán creciendo, ya que los precios internacionales seguirán bastante altos, y nuestro país seguirá ampliando cada vez más su canasta de productos.
- Dentro de pocos meses se firmará el TLC con Estados Unidos, que ampliará nuestros volúmenes y montos exportados. Similar efecto tendrán, poco tiempo después, los TLCs que se viene negociando con China y la Unión Europea.
- Las inversiones serán cada vez mayores, pues los altos precios del petróleo y los minerales, así como la firma del TLC, hacen cada vez más atractivo nuestros proyectos para los inversionistas internacionales. Dicha favorable circunstancia se verá apuntalada, dentro de muy poco tiempo, con el acceso de nuestro país al Grado de Inversión, con lo cual se pondrá en una posición envidiable en esta materia en América Latina, sólo comparable con la que actualmente disfrutan Chile, México y Colombia.
- Las remesas seguirán siendo considerables, pues no hay en perspectiva ningún factor que las induzca a una reducción.
- La creciente confianza de la población peruana en el nuevo sol continuará reduciendo la demanda de dólares, con lo cual esta moneda seguirá cuesta abajo.

Dicho lo anterior, la recomendación resultante es: no ahorrar en dólares, porque ello implicaría una pérdida segura. En cambio, resulta recomendable solicitar préstamos en esta moneda.

Es necesario señalar que el dólar no sólo viene cayendo frente al nuevo sol, sino también frente a las principales monedas de América Latina y el mundo, entre ellas el Euro. Ello se debe a los cuantiosos déficits que padece la economía norteamericana, tanto en el ámbito fiscal como comercial.

Boom Inmobiliario en Trujillo

De la mano del incremento de sus ingresos por el auge agroexportador de Chavimochic, que ha dinamizado enormemente su economía, la capital de la región de La Libertad está viviendo un espectacular despegue en el sector inmobiliario.
Bajo este marco, se viene construyendo una gran cantidad de edificios, tanto para departamentos como para oficinas, los cuales están cambiando poco a poco la fisonomía de la ciudad, dándole el aire propio de una verdadera metrópoli.

Así, el viejo edificio Servat, de doce pisos, construido en los años 70, cedió por fin su lugar como el más alto de Trujillo, al ser desplazado por el Residencial Húsares, de 16 pisos, que se puede apreciar en la panorámica de arriba, captada por el arquitecto trujillano Jonathan Linares.
Ahora, el flamante edificio no sólo reina en la Ciudad de la Eterna Primavera, sino también en todo el ámbito de las provincias, pues no hay otro que lo supere, ni siquiera en Arequipa.

Pero el Húsares no es el único. Aunque de menor número de pisos, también están en proceso de terminación otros importantes edificios, entre ellos Las Torres de Primavera (10 pisos), Terrazas de los Cedros (10 pisos) y Terrazas de Larco (9 pisos). Además, ya se ha anunciado otro proyecto de 12 pisos.
Viendo cómo se van desarrollando las cosas, es previsible que se siga levantando nuevas importantes construcciones, cada vez de mejor diseño, en la primaveral ciudad. Siendo así, no sorprendería que el reinado del Húsares dure poco tiempo.
Además de los edificios mencionados, es impresionante la cantidad de edificios menores, de entre cinco y ocho pisos, que se viene construyendo en diversos barrios trujillanos. Estas edificaciones, de muy buena arquitectura y dotadas de las mayores comodidades, reflejan indudablemente la creciente capacidad adquisitiva de la población.

El boom trujillano también se viene manifestando en la construcción de grandes centros comerciales. Los proyectos más importantes son los del Mall Plaza y el Real Plaza, que están avanzando aceleradamente, previéndose su terminación para la campaña navideña. De esta forma, en la ciudad norteña se instalarán las grandes cadenas chilenas de retail Saga Falabella, Ripley, Sodimac y otras más, así como un gran número de establecimientos peruanos e internacionales, entre ellos bancos, boutiques, restaurantes, cines, centros de entretenimiento y establecimientos comerciales de todo tipo.


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Los Records de la Bolsa

En los últimos años, la Bolsa de Valores de Lima se ha constituido en una de las plazas más rentables del mundo, debido al enorme incremento en las cotizaciones de la mayoría de títulos que se negocian en ella.
La rentabilidad, año por año, ha sido la siguiente:


En lo que va del presente año, la tasa de ganancia ya bordea el 80%, previéndose que al cierre del mismo supere con relativa holgura el 100%.
Ninguna otra opción financiera se compara con ésta: ni siquiera la de los fondos mutuos. Mucho menos la de los depósitos de ahorros o a plazos, sean éstos en soles o en euros. La bolsa, pues, es insuperable en este aspecto.
Sin embargo, siempre se debe tener presente que se trata de un mercado de riesgo, así que hay que tomar sus precauciones.

¿Se anima a invertir?

martes, 10 de julio de 2007

Indicadores Económicos Peruanos

Los Indicadores de la Economía Peruana

La economía peruana luce muy sana. Sus principales indicadores registran niveles sumamente positivos.

Así, el producto bruto interno viene creciendo a una tasa promedio de 7%, la inflación se halla por debajo del 2% (un nivel propio de los países desarrollados), el nuevo sol sigue muy fuerte, apreciándose cada vez más frente al dólar, las reservas superan los US$ 21 mil millones, el resultado fiscal se halla en un virtual equilibrio, las exportaciones siguen creciendo (aunque a un ritmo más moderado que en el 2006), previéndose que superen este año los US$ 27 mil millones, y las inversiones se vienen incrementando, de la mano del decreciente nivel de riesgo país y de la expectativa por la inminente firma del TLC con EEUU y el acceso de nuestro país al anhelado grado de inversión.

Cabe señalar que el crecimiento económico, a diferencia de los años anteriores, en que dependía grandemente de las exportaciones, se está produciendo este año fundamentalmente gracias al impulso de la demanda interna, tanto del consumo (principal componente del PBI), como de la inversión, tanto pública (que este año registra un espectacular incremento), como privada (que mantiene su fuerte dinámica).

Además, la expansión productiva es generalizada, pues abarca a todos los sectores. Otro detalle importante de esta expansión es que, a diferencia de antaño, es sumamente descentralizada, pues es liderada por el fuerte dinamismo de diversas regiones, las cuales, por el impulso de sus exportaciones agrícolas o mineras, han podido mejorar sustancialmente sus ingresos, como lo demuestran el despegue de sus niveles de consumo, de su actividad constructora y de sus índices de empleo. Entre estas regiones se puede citar a Ica o La Libertad, así como las que albergan proyectos mineros, que se están viendo ampliamente favorecidas con los ingresos por concepto de canon y regalías.

Esperamos que estas cifras y desempeños se consoliden y fortalezcan en lo que resta del año.


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