martes, 9 de agosto de 2011

Estados Unidos, su Nueva Calificación Crediticia y las Implicancias para el Perú

La decisión de la agencia calificadora Standard and Poor's (S&P) de rebajar la calificación de la deuda soberana de Estados Unidos, desde la máxima categoría, AAA, a la categoría AA+, ha golpeado duramente el orgullo de ese país, que desde hace muchas décadas es considerado el más seguro del mundo, dada su fortaleza económica y financiera, y por ende su capacidad de afrontar puntualmente y sin problemas todas sus deudas.

Ello obligó al presidente Obama a efectuar una enfática declaración destinada a calmar a los atribulados agentes económicos de todo el mundo. En ella señaló que "Estados Unidos siempre ha sido y siempre será un país de triple A."
Pero lo cierto es que la gran nación del norte está incurriendo, desde hace mucho tiempo, en serios desequilibrios fiscales, derivados de gastos insostenibles.

Esa pérdida de valor de la deuda norteamericana, es decir de los bonos que emite, no solo afecta a este país, sino a quienes en su momento apostaron por ellos, confiados en su fortaleza. Entre ellos están China y los países europeos, que, con la decisión de S&P están confrontando una multimillonaria pérdida patrimonial.



Por el bien de la economía más poderosa y por la salud financiera de un mundo cada vez más globalizado e interdependiente, esa situación debe cambiar. Esperamos que el presidente Obama ponga en práctica las soluciones de fondo que su gobierno viene estudiando. Si no lo hace, la situación crediticia norteamericana podria agravarse, pues S&P ya anunció que evalúa una probable nueva rebaja en la calificación. Además, están pendientes los pronunciamientos de las otras dos grandes agencias, Moody's y Fitch, que aún mantienen al país en la máxima categoría, pero que probablemente, frente a su debilidad financiera actual, se vean obligadas a una decisión como la que aquí se comenta.

La noticia generó, como era previsible, y como se muestra en el cuadro adjunto, el colapso generalizado de las bolsas. La nuestra cayó 7.09%, reduciendo su capitalización en casi US$ 5,700 millones y afectando, entre otros, a millones de aportantes a las AFP. Este pésimo lunes financiero también se tradujo en una fuerte alza de nuestro riesgo país (que pasó de 1.76 a 2.16 puntos) y en el alza del dólar, que pasó de 2.742 a 2.753 nuevos soles.

Ojalá la situación no se agrave ni se traduzca en una nueva recesión mundial, que, entre otras penosas consecuencias, reduciría la demanda por nuestras exportaciones, desaceleraría la actividad productiva y podría afectar el empleo.

Afortunadamente, la economía peruana se halla en una muy buena posición en materia de recursos. El fuerte crecimiento está dando lugar a considerables ingresos fiscales (y a un leve superavit), existen abultadas reservas internacionales (por casi US$ 50 mil millones, que aseguran la estabilidad de nuestra moneda), la deuda pública externa es inferior al 15% del PBI, existe un fondo de estabilización fiscal de US$ 6 mil millones, el sistema financiero está muy solvente, etc. El grado de inversión que le otorgaron, hace un buen tiempo ya, las mencionadas tres agencias, avala tal situación.
Todo lo anterior le permitiría afrontar adecuadamente esa indeseable eventualidad, inclusive de mejor manera que en la crisis del 2008 y 2009, pues, gracias a la experiencia adquirida, ya no se volvería a cometer los errores en el cronograma de aplicación del plan anticrisis (si es que hubiera necesidad de este).

En esta complicada circunstancia, urge más que nunca dejar de lado absurdos planteamientos de reformas traumáticas o necios intentos de retorno al pasado, que podrían implicar gastos innecesarios, desórdenes presupuestales y pérdidas de liquidez internacional. Lo imperativo es concentrarse más bien en seguir apuntalando el actual modelo económico, que tan excelentes resultados ha generado en las últimas dos décadas. Gracias a este, nuestra economía, que ya sorteó en muy buena forma la severa reciente crisis, podrá salir airosa de una segunda gran prueba.

6 comentarios:

  1. Excelente artículo que grafica muy bien la actual situación financiera de los Estado Unidos y su implicancia en la economía mundial. Sigo muy de cerca este blog y felicito sus grandes aportaciones pero, sobre todo, su excelente redacción. Ojalá muchos medios periodísticos cuidaran tanto la redacción. Saludos.

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  2. Es hora que cambiemos parte de nuestrar reservas de dolares a euros,libras,oro porque si bien USA no va caer pero si su economia se va debilitar aun mas...Mejor aggarren parte de las reservas y usenla en infraestructura carreteras,,metro,,trenes,,barcos,,etc,etc...

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  3. Y aun asi quieren que las AFPs inviertan 100% de los fondos en los bonos gringos y europeos???
    Creen el banco del sur y ponganles un monton de clausulas, donde el Peru tenga voz fuerte, una especie de Coorporacion Andina de fomento con esteroides.
    Hay que moverse rapido de la concepcion norte=rico.
    EL paradigma ya se movio al Asia y hay que meterse lo mas rapido posible a ese estandar.

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  4. Las AFP's y sus afiliados pueden invertir en los que les de la gana puesto que es un ahorro privado. Supongo que usted no cotiza en ninguna dadas sus falaces afirmaciones sobre la estructura de portafolio que persiguen y el desprecio que exhibe por la propiedad privada en favor de un colectivismo Chavista (el Banco de Sur fue una propuesta de Hugo Chávez).

    Para comenzar, el límite legal de inversión en el exterior de las AFP (recientemente ampliado) es de 50% y su límite operacional actual es de 30%.

    Segundo, los títulos de deuda de gobiernos extranjeros son apenas el 1% de su cartera administrada (ver link).

    http://www.asociacionafp.com.pe/wp-content/gallery/cifras-10/total-de-cartera-administrada-por-instrumento-financiero-mayo.jpg

    Por último, Asia (y en particular China y Japón) es la mayor tenedora extranjera de Bonos del Tesoro Americano (equivalente a más de la mitad de toda su deuda solo entre esos 2 países). ¿Cómo cree que les va a ir si EE.UU incurriera en un default? Antes de cambiar de paradigmas primero asegúrese bien de entender bien el actual.

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  5. Y por esa razon de ser el mayor tenedor de deuda de USA, y ahora mismo comprando deuda Europea, que te dice eso? Que los Asia tienen fuerza politica en las decisiones dentro de USA y la van a tener mucho mas, pronto en Europa sera similar.
    Si vas a apostar en Monterrico supongo vas a caballo ganador, yo si.
    Mira tu fondo de AFP al final del 2011 y alli has un comentario no parcializado, yo mirare el mio y comparamos. A no ser que no cotizes en AFP y vivas de tus rentas.
    No gano PPK ya fuiste, tampoco gano mi candidato, ya deja la pataleta de darle duro a Humala cada vez que puedas.

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  6. Del total de la deuda pública de EE.UU solo el 32% está en manos de tenedores extranjero, el 68% es deuda interna. China y Japón son los mayores tenedores extranjeros, no los mayores tenedores totales. Los mayores tenedores totales siguen siendo los mismos ciudadanos americanos.

    La títulos de deuda que emiten los distintos gobiernos e insituciones públicas, cuando adquirida por sus símiles, no confieren derecho a ejercer presión política en los asuntos internos de estos. Si usted cree que son una especie de instrumento de neo-colonialismo, pues se va a llevar una gran decepción al momento de invertir sus excedentes, pero como es su dinero puede hacer lo que mejor le parezca con este.

    Los ahorros de las AFP tienen un fin previsional, el resultado anual, si bien importante como indicador, no lo es tanto como el acumulado de estos. En todo caso entre Julio de 2010 y Julio de 2011 la rentabilidad promedio (de las 4 AFP) del Fondo 1 es de 8.24%; del Fondo 2, de 10.78%; y en el Fondo 3 es de 20.32%.

    http://www.sbs.gob.pe/app/stats/EstadisticaBoletinEstadistico.asp?p=31

    En contraste, los bonos del gobierno Chino (a 10 años) rinden apenas 4.11% y su pico histórico fue el 2008 cuando rindieron 4.6%.

    http://www.tradingeconomics.com/china/government-bond-yield

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