Siete Grandes de América Latina: Riesgo País (Enero 2016)

Los crecientes problemas de China, la intensificación de la política monetaria de Estados Unidos, la fuerte apreciación del dólar, la caída de los precios de los commodities, la inestabilidad política en varios centros neurálgicos y otras complejas circunstancias internacionales vienen afectando de diversas formas a las economías de todo el mundo, particularmente a las emergentes.

América Latina es una de las zonas más negativamente impactadas, con la disminución y encarecimiento de los flujos de capital que requiere, la postergación de importantes inversiones, el alza de sus precios internos por efecto de la depreciación de sus monedas y, en fin, con una fuerte desaceleración, que comienza a generarle problemas fiscales.

Eso se refleja en el riesgo-país, indicador que señala la probabilidad de que un país incumpla el servicio de su deuda. Dicha evaluación se deriva de su situación y desempeño fiscal, macroeconómico, externo y también político, pues estos factores definen sus perspectivas de captar inversiones, crecer, mejorar sus ingresos y por ende incrementar su capacidad de pago.

Existen diversas herramientas para medirlo, siendo una de las más empleadas el denominado EMBIG (Emerging Market Bond Index Global o Índice Global de Bonos de Mercados Emergentes) o EMBI+. Éste toma en cuenta la diferencia de rendimiento entre los bonos en dólares emitidos por el país en evaluación y los del Tesoro de Estados Unidos (considerados los más seguros del mundo). A más diferencia, mayor nivel de riesgo.

Veamos, con datos al 5 de enero proporcionados por nuestro Banco Central de Reserva (BCR), cómo marchan las siete principales economías de la región en el tema (ya que disponemos del dato de Ecuador, también lo hemos incluido).

La del Perú es, como podemos ver, la menos riesgosa, con un EMBIG de 236 puntos básicos (2.36 puntos porcentuales). Pese a ser una de las más golpeadas por la caída de precios, continúa creciendo, manteniendo su estabilidad y también su capacidad de pago, lo que es apreciado por los mercados.

Le sigue la de Chile, y, bastante más atrás, las de México y Colombia.

La mayor novedad en este indicador la constituye Argentina, que desde su cambio de gobierno, y de modelo económico, ha experimentado una sustancial reducción de su indicador, a tal punto que ya dejó atrás a Brasil.

Éste último país, en cambio, viene afrontando una situación económica bastante grave, en la que confluyen una recesión que por su duración e intensidad va camino a convertirse en depresión, una inflación que en lugar de ceder se incrementa, y un panorama político enormemente ensombrecido por casos de corrupción, que podrían propiciar la caída de la presidenta Rousseff.

Ecuador y Venezuela registran, de lejos, los mayores niveles de riesgo. El primero, conocido por sucesivos defaults, posee desde hace bastante tiempo una muy mala imagen ante la comunidad financiera internacional. Venezuela, por su parte, se halla en una situación crítica, sumida en la hiperinflación y una fortísima recesión, resultantes de una pésima política económica de tendencia populista. En ambos países, la dramática caída del precio del petróleo, su principal fuente de divisas e ingresos fiscales, constituye un devastador golpe. En Ecuador los padecimientos también tienen mucho que ver con su condición de economía dolarizada, en un contexto en el que la moneda norteamericana se está apreciando fuertemente, reduciendo considerablemente la competitividad externa del país.