Los Supuestos Macroeconómicos del 2009 al 2011

El Ministerio de Economía y Finanzas (MEF) acaba de presentar la actualización del denominado Marco Macroeconómico Multianual (MMM) 2009-2011. Este documento, en el cual se evalúa la marcha de los principales indicadores económicos y sociales del país, y se establece las metas a cumplir en los siguientes tres años, constituye una referencia fundamental para el gobierno y los agentes económicos.

Basándose en el desempeño de los últimos meses, el MEF ha revisado varias de las estimaciones efectuadas en junio (ver nota).

En materia de PBI, por ejemplo, ha ajustado hacia arriba las previsiones de todos los años siguientes. Para empezar, estima que la tasa de crecimiento de este año ya no será de 7%, sino de 9%, algo muy acorde con la tendencia que se viene observando. En el 2009 estima que será de 7% (y ya no de 6.5%), en el 2010, de 7.2% (ya no de 7%) y en el 2011, de 7.5% (y ya no de 7.2%).

Dichas fuertes tasas de crecimiento se sustentarán en el creciente nivel de la inversión, la cual cerrará este año en un nivel superior al 24% del PBI y crecerá aproximadamente dos puntos anualmente, para superar el 30% del PBI en el 2011.

En el tema de la inflación, el MEF sí ha tenido que reconocer que las tasas no serán las previstas anteriormente, sino significativamente más altas, aunque la expectativa es a que el problema amaine. En este año, se prevé una inflación de 5.8% (muy superior a la de 3.5% que antes se creía poder lograr), y en los dos años siguientes se estima tasas de 3.5% y 3.0% (bastante más altas que las de 3.0% y 2.5% previstas inicialmente). En el año 2011, por fin se lograría la normalización, pues la tasa bajaría a 2.0%, similar a la estimada previamente.

Las variables y sus estimaciones (hacer click para ampliar).

Las proyecciones acerca del tipo de cambio también han se han modificado. En el documento anterior se preveía uno más débil, en tanto que en el actual se prevé un fortalecimiento, a la luz de su parcial recuperación en los últimos meses. Así, se espera que dicha variable alcance un nivel anual promedio de 2.86 nuevos soles por dólar en el presente ejercicio, 2.87 en el 2009, 2.88 en el 2010, y 2.89 en el 2011. Compárese esos niveles con los de 2.82, 2.81, 2.82 y 2.84 previstos inicialmente.

En el sector externo, específicamente en lo concerniente a la cuenta corriente, en los años 2008, 2009 y 2010 se prevé déficits mayores a los contemplados inicialmente, pero el del 2011 ya sería menor al de la previsión anterior.

En cuanto a la balanza comercial, en la estimación anterior se proyectaba llegar al año 2011 con un déficit de US$ 363 millones. Sin embargo, los nuevos pronósticos son mucho más optimistas, pues para ese año prevén un superávit superior a US$ 2,500 millones. Ello, a consecuencia de exportaciones ascendentes a US$ 45,286 millones, muy superiores a las previstas originalmente (US$ 41,840 millones).

En materia de presión tributaria no hay grandes cambios entre uno y otro documento, previéndose llegar al año 2011 con una de 15.4%. Pero sí los hay en el campo presupuestal, en el cual se planea mejorar sustancialmente tanto el resultado primario como el económico, llegándose al 2011 con superávits de 3.3% y 2.2% del PBI, respectivamente (anteriormente sólo se esperaba llegar a 2.1% y 1.0%, respectivamente).

En cuanto a la deuda pública total, la consigna es reducirla sostenidamente, de tal manera que se llegue al 2011 con un monto equivalente al 17.4% del PBI (frente al 18.0% contemplado anteriormente).


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